Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von LifeWatch (ISIN CH0012815459 / WKN 811189) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Die von LifeWatch für das 4. Quartal 2009 veröffentlichten Ergebnisse seien bei Umsatz und EBIT hinter den Analystenschätzungen zurückgeblieben und hätten diese beim Reingewinn übertroffen. Der Umsatz habe sich auf USD 27,0 Mio. belaufen, wobei er bei Ausschluss einer Rückstellung für Rückzahlungen im 4Q09 USD 32,1 Mio. erreicht habe (VontE: USD 34,6 Mio.). Das EBIT habe sich in Q4 auf USD 5,0 Mio. belaufen (VontE: USD 8,1 Mio.).
Der Reingewinn habe mit USD 5,9 Mio. dank einer Steuergutschrift klar über den Analystenschätzungen gelegen (VontE: USD 4,2 Mio.). Mit Wirkung vom 1. April werde Yacov Geva als CEO zurücktreten, er bleibe aber Vorsitzender des Verwaltungsrats. Die Position des CEO werde Brent Cohen übernehmen. Die Geschäftsleitung habe für GJ10 keine spezifischen Prognosen abgegeben.
LifeWatch habe ein Umsatzwachstum von 9% im Q409 vermeldet (ohne Berücksichtigung einer Tilgungsrückstellung in Höhe von USD 5,0 Mio.) und liege damit deutlich unter der Analystenschätzung von 40%. Die Tilgungsrückstellung sei als Eventualverbindlichkeit gegenüber bestimmten Versicherungsunternehmen, die die Höhe von Erstattungen in Frage stellen würden, verbucht worden. Laut Yacov Geva, CEO und Chairman von LifeWatch, handle es sich nicht um eine Rückstellung für zweifelhafte Forderungen, sondern um Gelder, die bereits eingegangen seien.
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In der Sparte Monitoring Services sei der Umsatz um 32,9% auf USD 30,9 Mio. gestiegen (VontE: 33,6 Mio.). Wichtigster Wachstumstreiber sei hierbei LifeStar ACT gewesen. Im Q4 hätten sich 20.700 Patienten für ACT registriert (VontE: 22.000). Der Umsatz mit den Systemen von LifeWatch sei im Q4 um 25% zurückgegangen (VontE: -27%), da LifeWatch seine Geräte nicht mehr aktiv vermarkte.
Die Bruttomarge habe im Q409 bei 58% gelegen (VtE: 62,0%). Ohne die Rückstellung hätte sie 64,5% betragen. Die Analysten würden diesen Rückgang auf die höhere Instrumentenproduktion für die Markteinführung der Schlafapnoe-Überwachung zurückführen. Die EBIT-Marge habe im Q409 bei 18,4% gelegen (VontE: 23,3%), ohne die Rückstellung bei 31,5%.
Bei Ausschluss der Rückstellung für Rückzahlungen habe LifeWatch besonders beim EBIT hohe Rentabilität aufgewiesen. Zum Jahresende hin hätten sich die Registrierungen für ACT sichtlich verringert, weswegen die Analysten wahrscheinlich ihre Schätzungen der ACT-Registrierungen für 2010 um etwa 15 bis 20% reduzieren würden. Für 2010 würden LifeWatch zurzeit mit einem geschätzten P/E von 11,2 und einem geschätzten EV/EBIDTA von 4,5 gehandelt. Die Analysten würden glauben, dass erst während der ersten Jahreshälfte 2010 Anzeichen für geringere Rückvergütungen vonseiten der Privatversicherungen offenbar werden sollten.
Wegen dieser Unsicherheitsfaktoren bekräftigen die Analysten von Vontobel Research ihr "hold"-Rating für die Aktie von LifeWatch und überprüfen ihr Kursziel von 22 CHF. (Analyse vom 24.02.2010) (24.02.2010/ac/a/a) Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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